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从恒大2.48亿元借款纠纷长期未决，到此次融创25亿元债务追偿股票10倍杠杆正规平台，九江银行房地产信贷风险集中暴露。
文/财经观察者
2026年4月末，融创房地产集团一则诉讼公告，将九江银行一笔本息近25亿元的跨省债务纠纷公之于众。这场看似普通的金融借款纠纷，背后隐藏着地方城商行借助信托通道跨省输血房企的行业旧疾，也撕开了九江银行在资产质量、资本实力与风控体系上的多重隐患。这家扎根江西的上市城商行，正被一笔相当于三年净利润总和的逾期贷款，推至风险处置的关键路口 。
债务纠纷突发，25亿本息追偿牵出复杂担保链
根据融创地产披露的公告，九江银行作为原告，将云南实力融创、云南融创、云南实力控股及相关责任人等6名被告诉至法庭，要求偿还借款本金16.97亿元，利息、罚息、复利及违约金合计7.56亿元，本息总计24.46亿元。
案件核心债务人为大理论坛投资管理有限公司，实力融创提供抵押物与质押物，实力控股及两名自然人承担个人连带责任担保。因债务人未能按期履约，九江银行启动诉讼并申请财产保全。九江市中级人民法院已裁定冻结6名被告名下银行存款或查封同等价值财产权益，为债权追偿提供司法保障。
值得关注的是，云南融创被要求对其中60%债务承担连带清偿责任。案件审理过程波折，2025年9月一审首次开庭，2026年1月因新增渤海信托等第三方被告再次开庭，这笔巨额贷款的资金路径与运作模式逐渐清晰 。
信托通道跨省放贷，监管红线之下的业务迂回
九江银行注册地为江西九江，虽在省外设有分行，但未在云南设立任何分支机构。按照城商行属地化经营监管要求，地方法人银行未在异地设点，无权直接向异地企业发放贷款。
此次纠纷的关键，在于九江银行借助渤海信托作为通道，实现跨省向融创云南项目放贷。业务模式中，九江银行提供全部资金，渤海信托仅作为通道方收取服务费，不承担实质风险 。这种通道业务，是银行通过信托公司设立信托计划，将资金投向受限区域或行业的常见操作，目的在于规避跨区域放贷与房地产融资的双重监管限制。
这并非九江银行首次触碰信托通道业务红线。2022年11月，该行曾因通过信托通道违规发放土地储备贷款、嵌套资金用于购地、隐匿不良资产等多项违法违规行为，被监管部门罚款330万元，时任副董事长因负直接责任被处罚。此次融创债务纠纷，暴露出该行过往违规业务的历史遗留风险仍在持续发酵。
融创重组“漏网之鱼”，非标债务游离于重整方案之外
自2022年起，融创系深陷债务困境。2025年，融创中国完成境内外公开债务重组，成为行业内首家实现境外债清零的大型房企。但此次重组仅覆盖公开市场债券及部分核心债务，九江银行这笔信托贷款属于非公开项目融资，未被纳入整体重组方案，成为无人兜底的“非标债务”。
这意味着，融创现有重组方案无法为该笔债务提供清偿保障，九江银行只能通过司法途径向相关债务人及担保人追偿。而融创系整体资产处置与现金流分配已在重组框架内锁定，后续可用于偿还此类非标债务的资源极为有限，进一步增加了九江银行的债权回收难度。
盈利结构失衡，核心业务疲软依赖投资收益
2025年，九江银行实现营收与净利润双增，但盈利质量堪忧。全年利息净收入同比下滑6.23%，净利差从1.85%收窄至1.71%，净利息收益率降至1.75% 。生息资产平均收益率降幅显著大于付息负债成本率降幅，传统存贷利差持续收窄，核心业务盈利空间被严重挤压 。
与利息业务疲软形成对比的是，金融投资所得收益净额从3.41亿元激增至13.23亿元，增幅达288%，成为拉动整体营收的核心动力 。这种盈利结构失衡，反映出该行在实体信贷业务受阻后，过度依赖投资端收益弥补主业短板，盈利稳定性与可持续性面临严峻考验 。
资产质量隐忧重重，不良率改善依赖核销“做减法”
截至2025年末，九江银行不良贷款率降至1.93%，但这一改善并非源于新增信贷质量好转，而是高度依赖大规模不良资产核销 。数据显示，该行全年资产减值损失57.98亿元，不良贷款总额63.35亿元，年内核销及转出不良资产达73.5亿元，较2024年增长76% 。
对比年度计提减值准备与核销金额可见，2025年处置不良规模远超当期新增减值计提，资产质量改善完全依靠出清存量历史包袱 。同时，该行全口径房地产贷款不良率达3.98%，关注类贷款占比19.54%，前十大单一借款人中房地产业占7席，合计贷款80.26亿元，占比59%，房地产行业风险敞口高度集中 。
核心资本充足率下滑，补血压力迫在眉睫
在资产质量承压的同时，九江银行核心资本实力持续弱化。截至2025年末，核心一级资本充足率降至8.87%，较2024年末下降0.57个百分点，逼近7.5%的监管红线 。核心资本是银行抵御风险的最后防线，充足率持续下滑，意味着该行风险抵御能力不断减弱 。
为缓解资本压力，九江银行加速推进资本补充计划。2025年10月，该行通过增资扩股议案，拟非公开发行不超过10.35亿股，顶格发行后总股本增幅超36% 。同时，获批发行不超过70亿元永续债，通过股权与债权双重渠道补充资本 。但大规模融资短期内将稀释原有股东权益，长期资本补充效果仍需观察，核心资本压力短期内难以根本缓解 。
追债之路漫漫，25亿坏账或成业绩“雷区”
尽管法院已冻结被告24.46亿元资产，但九江银行的债权回收仍面临多重不确定性。一方面，融创系资产多已抵押或查封，冻结资产实际可处置价值存疑；另一方面，房地产行业持续调整，抵押物价值可能进一步缩水，最终回收金额或远低于预期。
若这笔25亿元贷款最终形成坏账，对九江银行的冲击将是致命的。该金额相当于该行连续近三年净利润总和，一旦全额计提损失，将直接导致业绩由盈转亏，核心资本充足率进一步承压，甚至可能引发连锁风险反应 。
从恒大2.48亿元借款纠纷长期未决，到此次融创25亿元债务追偿，九江银行房地产信贷风险集中暴露。在行业深度调整周期，过度依赖信托通道违规扩张、风控体系形同虚设的隐患集中爆发，这家区域城商行正面临资产保全、资本补充与风险处置的三重考验，未来发展之路充满不确定性 。
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